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        中國農業企業如何在美國上市?——張利庠訪談美國資本運營顧問楊智

        http://news.feedtrade.com.cn/ 2011-07-12 01:20:42 本站原創
        導語:
        張教授:是啊,我們既要關注營業額,又要關注利潤率。十二五規劃就是有效保證農產品的供給,這個供給就是數量、質量和生態三個方面。今年全國農業產業的規劃,就是大大提高農業企業的進入門檻,把集中度大大提高,更加規;、標準化集約化,

          時間:2011年1月31日下午cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          地點:北京市中國人民大學cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          訪談對象:美國著名資本運營顧問楊智先生cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          主持人:中國人民大學農業與農村發展學院副院長、教授、博導 張利庠cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          參訪人員:中國人民大學農業與農村發展學院陳秀蘭碩士研究生cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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                           張教授與AGFEED董事會成員,左一為楊智先生cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧
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                 (陳秀蘭整理)cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張利庠教授(以下簡稱張教授):楊先生,非常感謝您來北京接受我們的訪談。大家知道,今年中國飼料企業上市的比較多而且都取得了非凡的業績,比如大北農和海大。其中很多企業是在國外上市,比如艾格菲國際集團(AgFeed Industries, Inc.,股票代碼:FEED)是在美國納斯達克全球精選市場上市,還有很多企業是在新加坡、香港地區和澳大利亞等等。很多企業家都比較關心企業為什么要上市?上市的主要原因是什么?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊智先生(以下簡稱楊先生):上市的直接作用就是讓企業借助資本的“翅膀”使企業獲得展翅高飛的力量,幫助企業家實踐其在該行業的宏才大略,進而實現企業家在該行業建立國際化集團公司的夢想。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:有一句形象地反應資本力量的話,就是靠自己的力量修鐵路一千年都修不成。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:是的,企業上市可以使企業在自有資本有限的情況下,迅速地獲取外來資本,對其商業戰略計劃得以有效及時的貫徹執行。誠如所言,靠企業自然增長,確實需要很長的時間來完成,也會因此貽誤企業的戰略發展時機。這里有一組數據關于艾格菲國際集團變成上市公司后經過一系列的融資后的年營業額:2006年,860萬美金;2007年,3620萬美金;2008年,1.44億美金;2009年,1.73億美金。如果沒有資本的助力,該公司上述短短幾年的發展成果是無法想象的。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:是啊,我們既要關注營業額,又要關注利潤率。十二五規劃就是有效保證農產品的供給,這個供給就是數量、質量和生態三個方面。今年全國農業產業的規劃,就是大大提高農業企業的進入門檻,把集中度大大提高,更加規;、標準化集約化,以便提高食品安全的等級。如果企業沒有上市,可能就會因為沒有實力和規模被人淘汰掉。所以企業上市已經不是上不上的問題,而是生死的問題。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:是的,要想適應國家農業產業化的規劃,企業必須有自己的高水平的戰略發展計劃,而這個計劃要有相應的資本和管理支持。如果一個企業沒有資本的支持,而其他的企業獲得了支持,必然在競爭中要領先一步,在這個意義上,確實是關乎企業生死存亡。而且,我個人認為,結合自己和上市公司的工作經驗和體會,其實企業上市的本質上的好處,或者說超越融資之外的好處,在于現代企業制度的建立,大大提高企業的管理水平,F在中國的企業很多,但是真正建立了現代企業制度的企業還真的不多,大部分是“拍腦袋”決策。但是上市企業的管理決策截然不同。以美國上市的中國企業為例,美國證監會(U.S. Securities and Exchange Committee)要求上市的企業提供完整的信息披露,其中的MD&A(管理方的討論和分析)部分,要求管理方對所運營的企業的業務、市場、競爭等進行分析討論和分析,使不懂這個行業的投資人也能看得懂該企業的業務、市場、競爭和發展趨勢等。這個過程必然要促使管理方對該企業的所面臨的市場、競爭和發展趨勢進行全面的分析和思考,清晰地闡述出來,進而推動管理層必須做充分的調查研究,基于大量的詳實的市場數據和專業的分析來決策。其次,美國證監會在審查和批準S-1(股票登記申請報告)時,會給出具體的問題,企業在回答這些問題的時候,必須反思企業自身的管理,內控和決策等機制,也會間接的幫助企業按照上市公司的要求建立現代企業制度,幫助企業完善自身的架構。美國市場更為嚴格的披露和公司治理要求,進一步加速中國公司的現代公司制度的建立,也將成為中國公司進行改造和實行重組、增強在行業內競爭力的契機。我們的經驗告訴我們,一個納斯達克上市的中國公司更容易引進先進的國外技術和管理,加速本土企業從技術和管理上趕超國際領先的同行。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:企業上市的好處已經歸納了兩個優勢:第一就是大大提高規模和實力的門檻,提升企業競爭力;第二就是大大提高管理水平,使企業更加完善管理系統的提升。那還有沒有第三個好處?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:第三個就是可以留住核心人員, 可以吸引外部人才,尤其是國外的人才。當今市場的競爭是人才的競爭,但留住人才,吸引到優秀的人才,不是一句空話。而根據業績表現的高兌現高價值的納斯達克的股票來激勵,是業已證明了的強有力的有效舉措,將使優秀的人才對企業有認同感,因為這就是他們的公司,他們的付出將會分享到公司的發展成果,F實中,中國的私人公司要在國外跟人合作,困難很大,懷疑很多。但上市公司就不一樣,尤其是在納斯達克上市的公司,其實納斯達克本身就是一塊牌子。最好的例子,就是艾格菲。2009年和美國知名的國際養豬公司M2P2建立合資協議,引進M2P2的管理經驗和技術開辟了中國第一個西方集中大規模的商業養豬模式。2010年,憑借艾格菲自身的優秀的企業形象、高水平的管理團隊和所依靠的國內大市場的吸引力,收購了M2P2,成功譜寫了小魚吃大魚的商場傳奇。目前,M2P2的管理技術人員直接領導艾格菲的養豬板塊,加速艾格菲變成商業養豬巨人的步伐。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:這是平時大家比較忽視的, 企業上市不但可以通過期權和股份留住優秀的人才,而且還可以改變職業經理人的心態,使其由打工者變成創業者。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:上市公司的另一優勢, 可以強化公司的并購手段。上市使公司的價值能通過擁有很高的折現性的美國股市的股票得以體現,而在美國上市的公司的股票往往被認可為并購的最優手段,買家,尤其是國際買家,往往更有可能接收美國上市公司的股票作為并購對價。從而可以增加支付的手段的多樣性和靈活性,不會讓交易因為某種支付障礙而流產。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:就是有利于企業實現兼并重組的戰略意圖。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:是啊,上市不僅提高實力增加日益提高的行業門檻,而且還可以幫助引進留住人才、增強企業兼并重組的力度、大大提高企業管理的水平。但是上市在哪兒都可以上,為什么要到美國上市?也就是說,中國企業在美國上市的好處跟在其他地方有什么不同?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生: 第一,美國資本市場的穩定性以及其代表的雄厚的資金來源為企業融資提供最大空間。對于包含中國公司在內的境外公司來說,對美國資本市場趨之若鶩的最大理由無不在于這一市場包容的雄厚資金。因為依托健全的法律制度和卓有成效的市場管理,不僅是各類規模的投資機構,就是分散的個體投資者也能通過很多方式將資金湊集起來,盤踞著資本市場的一隅,使美國成為全球規模最大和最有效的資本市場。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          第二,再融資的難易程度和所需要的批準時間。美國上市公司的再融資有很多種方式,包括但不限于PIPE,私募,可轉換票據,出售認股權證等。只要公司能夠告訴投資人為什么需要融資,有很好的商業計劃,就可以進行融資,該行為通常不需要美國證監會的再前批準,從而不會因為時間的推遲而貽誤任何商業上發展和擴張并購的機會。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          第三,無限的資金來源。因為美國資本市場是完全市場化的,只要民營企業的業績足夠好,它一年中的融資規模和融資次數是不受限制的。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          第四, 有助于提高公司的全球知名度和建立良好聲譽。公司良好聲譽和全球知名度在一定程度上代表著公司的價值,而通過上市在美國的資本市場亮相,借助路演等方法以及媒體曝光,獲得類似營銷的效應,可以提高企業的知名度和建立良好聲譽。通常,股市分析師會跟蹤公司,并定期預測公司遠景,積極的報告將有助于提高公司股票的價格。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          第五,終端市場的進入和與上下游客戶的營銷。通過與國際公司合資或收購,可以獲得進入國際市場的渠道,一家納斯達克的上市公司代表著公司的治理水平和管理能力,可以容易地獲得國際同行的信任,增加合作的機會。與上下游客戶亦是如此。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          第六,一家美國上市公司的獨立董事通常是有商業上的專家,資本市場的專家,和財務方面的專家組成,而這些董事不是形式上的參與,他們對公司的成功將會起到關鍵的推動作用。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          第七,極大的市場流通量。由于資金的充足、體制的健全等原因,美國股市是世界上最大和最流通的市場。當今國內股市一天的交易總金額約在10億美元左右,只相當于美國藍籌股,如英特爾、微軟等個股的平均每天交易額?梢娒绹袌鋈萘恐。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:咱們說了企業上市有那么多的好處,根據辯證法的原理,肯定還有上市的“壞處”,只有企業充分權衡了上市的優勢和劣勢,企業老板才能清晰地選擇是上市還是不上市。因此,請教楊先生,到底上市對企業有什么不好?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:上市對公司和創始人不利的一面集中在如下兩點:公司變成透明的了,很多信息,尤其是規定的稱之為重大事項的信息不能隱藏,必需披露;股權被稀釋,甚至失去控制權,被惡意收購,惡意就是不跟你談判,直接告訴你我要收購你,當然公司也有自己的反惡意收購的各種條款。但這個也看公司自己怎么運作了,可能你被別人控制,也可能是你控制別人,這取決于公司怎么雇傭和使用專業的人來運作。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:那好,剛剛我們討論了上市的利與弊,那么究竟哪些企業哪些情況適合上市呢?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:從美國上市的角度來說,企業上市所要具備的條件,首先是企業已經證明其商業模式在該行業內業已取得成功,并在市場上有其獨特的競爭對手所不具有的優勢。具體說來,優勢包括技術上的,營銷上的,地域上的,管理人員上的等等;其次,有很大的市場發展空間。也就是說,資本進入之后,企業可以很快地擴張,迅速占領市場,在特定的區域內取得市場領導地位。再次,企業所有人和企業管理高層要充分理解上市的好處和弊端, 做好成為上市公司的心理準備, 真正理解如何與上市公司的各個服務提供商合作,接受和實踐專業的服務建議,讓專業的人做專業的事情。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:哈哈,看來企業上市的好處遠遠大于它的壞處。企業要上市了,究竟有什么樣不同的上市的途徑?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:在美國,現在主要有兩種方式: 普通股首次公開發行(IPO)和 反向并購(Reverse Merger),準確的說這是兩種變成公眾公司的方法。 IPO是指企業通過證券交易所首次公開向投資者增發股票,以期募集用于企業發展資金的過程。適合于根基穩固、資金雄厚和知名度高的公司。國內采用該方式上市的主要有中石化、百度、新浪和新東方等。反向并購是美國1934年以來開始實行的一種簡捷的合法上市方法,分為造殼上市和借殼上市兩種方式。采取這種上市方式具有發行較為靈活、手續比較簡便、成本相對較低等特點,因而很多企業,尤其是一些民營企業都非常熱衷于采取借殼上市的方式進行融資。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:要是同等條件,選哪個好?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:這取決于公司的自身條件和上市目標。 一般情況下,對于一個成熟的且具有一定規模的企業,一般是2000萬美金凈利潤或以上,可以考慮選擇IPO的方式;中小規模的企業,比如500萬美金或以上的凈利潤,可以考慮選擇反向并購。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          下面是IPO和反向并購的比較,具體的企業可以考慮該比較,決定選擇那一個方式,當然咨詢專業的顧問會讓其決策更加合理。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          首次公開發行(IPO)是主流的上市方式,但是企業承擔的上市費用比較高,時間比較長,上市流產的可能性也比較大。但是,IPO的社會影響力比較大,募集的資金可以一次到位。反向收購也就是借殼上市或買殼上市,就是擬上市企業同美國的一家上市公司(殼公司)進行合并或者重組,然后把擬上市企業的資產注入上市公司,實現借殼上市。具體:cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          1.反向并購完成上市交易的結果有保證;cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          2.IPO的成本可能超過100萬美元,而反向并購通常低于60萬美金;cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          3.反向并購操作時間明顯少于IPO,IPO可能需要1年,而反向并購可能只需60天;cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          4.與公眾殼公司完成合并后,公司股票將立即在公開市場上交易,而無須等待通過SEC的審批;cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          5.花費少、向SEC遞交的報告少、并無須與投資銀行打交道。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          但是對于一個企業到底走IPO,還是反向并購,沒有絕對的好和壞之別,主要是根據企業實際情況,選擇最適合的才是最好的。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:也就是IPO經過的手續多,時間周期長。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:是的,但是借殼上市不是去證交所,而是去柜臺交易,門檻較低。由于公司初期各項指標都較低,直接做IPO到主要證交所上市掛牌很難成功,所以美國政府給中小企業提供了一個融資的平臺,盡管沒有主要證交所融資量和交易量那么大,但是對于滿足中小企業的當前需求是足夠了,也為中小企業提供了融到發展所需要資金的平臺。當然,之后如果發展到一定規?隙ㄟ是要到主要證交所掛牌。這里,我想借用張教授上面提到的辯證的看待事物的方法,不能簡單地評價兩者孰優孰劣,而是要辯證地分析兩種方式在公司不同發展階段所起的不同的功能和作為。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:請問ipo和反向并購的差別在哪里?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:主要說來,IPO融資量更大,一次能融到幾億美金,比如2005年12月,江蘇無錫尚德太陽能電力有限公司在紐約證券交易所上市,融資額達4億美元;而柜臺交易一般從100-3000萬美金不等。其次,IPO的上市后股票流通量更大,市場影響力更大。再次,從公司的合規要求來看,美國證監會對兩者所在的交易場所(不包括柜臺交易的粉單市場)的要求一樣,但是證交所和柜臺交易各自的市場規則不一樣,柜臺交易的要低得多。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:看來中國很多企業在美國不是真上市,而是簡單的柜臺交易。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:對,這一點您說得太對了,中國企業在美國上市,估計超過70%是先到柜臺交易,然后轉入主要證交所。但這也并不是說柜臺交易這個市場不好,就像我上面提到的,柜臺交易對公司的發展有其階段性的作用,關鍵是要真正地認清和闡明它們的差別和作用,而不能混淆,否則就會讓中國的企業有上當受騙的感覺。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:有沒有企業從上市又被打回去柜臺交易?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:當然有,美國的市場其實是容易進入和容易被退出。只要你滿足了證券法和市場規則要求,就可以掛牌上市,但是當你不能繼續遵守和滿足時,就會被摘牌。比如最近發生的被摘牌的公司Rino International Corporation (瑞諾國際)被降到Pink(粉單),股票從26美元降到目前的3美元左右。柜臺交易有不同的板塊,比如:QX,QB,Pink和Bulletin Board,但是中國企業所熟知的是BB和Pink。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:如果中國飼料企業確定要在美國上市,能否給談談具體的操作流程?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:以OTCBB為例來談吧。首先就是要找一個專業的咨詢公司,但是專業的咨詢公司的服務質量差別太大了,沒有真正華爾街資本市場運作能力和經驗的顧問將會把中國公司美國融資上市的夢想變成噩夢,以至于目前有不少中國企業在柜臺交易的BB板進退兩難。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:也就是要找一個好的投行?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:反向并購,不需要保薦人, 只有IPO才需要保薦人,所以投行不是必須的,當然投行也可以服務于顧問。專業的咨詢公司要從投資人的眼光幫助企業確定是否適合上市,而不是為了自己掙錢而蠱惑企業:一旦確定企業是受投資人歡迎的,那么就要幫助企業制定商業計劃,確定企業的戰略發展目標;然后就要幫助企業完善管理和內控,必要時進行戰略重組,并基于企業的實際把企業整理并用財務和資本市場的語言表現成美國投資人所能理解并樂于接受的形式。同時,代表企業與相關服務提供商進行協商和與投資人進行談判,把企業的價值和未來發展的估值在資本市場里通過股票的價格和流通量真正的體現出來。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:那具體有哪些工作呢?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:大致來說,主要有以下幾方面:1 財務報告的整理和轉換。一般會由專業的會計公司來做,一般都是中小公司;2 財務報表的審計。找美國具有出具上市公司審計報告的審計師事務所,審計所的聲譽和服務質量很重要,其獨立做出的審計報告是投資人所閱讀并信賴的公司的關鍵文件之一。3 交易文件和美國證監會所需提交文件的起草。3 找一個“干凈”的殼公司。具體是指法律上“干凈”、財務上的“干凈”和債權和債務上的“干凈”。不同的殼有不同的價格,300個股東和30個股東的殼的價格是不一樣的。4 投資人尋找和談判。通常反向并購的同時要進行融資,根據其資本市場計劃進行數量不等的融資。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:剛剛是以OTCBB為例,那IPO和OTCBB是一樣嗎?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:最大的區別在于IPO有保薦人,也就是投行。相對于財務顧問,投行在IPO中起主要作用,作為保薦人,他負責了上市時間表、流程、中美律師、股價確定等具體工作。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:中國企業在國外上市有很多選擇的途徑:比較說新加坡、美國、香港,還有哪些呢?到底哪個好。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧
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        楊先生:還有加拿大、法蘭克福、韓國等,但是公司去那里的數量很少。我們一般不做優先排序,只是做比較,公司可以根據自己的實際情況和目標,進行比較和選擇。還是那句話,適合的才是最好的。中、美、港三者的比較如下cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

        操作市場 操作時間 上市成本  后續融資能力        備注cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧
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            中國        18-36個月      幾千萬人民幣         低       財政部審批,手續繁瑣、時間長cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧
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            香港        9-12個月     1500萬港幣左右        低         香港市場手續規范,但嚴格繁瑣cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧
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            美國cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧
            反向并購      3-6個月      60萬美元左右       高           美國市場規范、手續完備cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧
            IPO          6-8個月      100萬美金左右     高cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧
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          在美國上市的企業的總市值占全球總數的一半,聚集了全世界的投資人,具有很高的流通性和變現能力。此外,美國的資本市場的服務業很發達,各個相關服務機構會幫助企業做很多工作,推動企業的市場表現和投資人的參與。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:你認為您作為知名的資本運營專家,您自己的核心競爭力在哪里?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:專家談不上,但作為我個人,我認為:一是我了解中國企業的具體問題和知道如何以企業所有人和管理層所能理解的方式進行溝通;二是我熟悉美國資本市場的運作;三是我所在的團隊,多數是在華爾街工作三、四十年的資本運作的非常成功的美國本土的專業人士,團隊的合力使我們能夠為客戶提供量身定做的最優質的服務,這個張教授你最清楚了,你認識他們中的一些人和知道他們的業績;四是我認為最重要的一點,就是我與我們的團隊和中國上市公司各個階段的工作經驗讓我有能力處理溝通中外,處理實際的問題,指導中國公司用一個上市公司的標準來管理自己的公司,這是在實踐中得來的,不是書本上的理論。做顧問時間久了,最后就非常了解公司,有的公司的人開玩笑說,我對于公司的了解程度甚至都可以當該公司的CEO了。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:呵呵,這倒是事實。請問您自己參與的中國公司美國上市的操作案例有哪些?cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:Agfeed Industries,Inc. (艾格菲集團, 股票代碼:FEED),Covenant Group of China Inc.(股票代碼CVGC),還有海南的一個公司。其中,Agfeed是一個非常典型的中國公司美國上市的案例,從其通過反向并購變成美國公眾公司,轉板納斯達克,先后多次融資總共超過1個億美金,到通過資本市場融到的現金加公司的股票和票據收購美國知名的公司,轉移產業鏈到下游行業,再到最近的把其飼料業務分拆納斯達克上市,短短4年時間內發展超過30倍,并在可以預見的未來幾年將會發展成該行業的巨人。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:請把您的通訊方式列上,以便我們企業家向您方便地咨詢。cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          張教授:謝謝楊先生!祝您春節快樂!!!cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

          楊先生:很開心能跟張教授聊聊,祝新年快樂,家人安康!cTp中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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        (作者:張利庠)

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