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        早評:菜粕增倉展開強勢反彈行情 關注做多機會

        更新時間:2020-02-14 09:29:48 作者:佚名 來源:美爾雅期貨 雜粕論壇

          需求端,由于疫情暴發,城鄉居民外出減少、聚會消失,大中專院校開學、企業開工延遲,這導致肉、蛋等養殖產品消費大幅度萎縮,價格下跌,養殖戶壓欄增多。正常情況下,春節后生豬、肉雞等存欄量會階段性下降,蛋雞存欄量也會因節日期間淘汰雞出欄增多而減少,但今年因為消費減少,價格下跌,這些養殖產品存欄較常年增多。供應端看,春節假期一般在正月初七左右結束,油廠在春節后第二周按時開工壓榨,但今年由于新冠肺炎疫情形勢嚴峻,各地油廠開工受到嚴格限制,開工時間大大延遲,無論是豆粕還是菜粕短期供應均偏緊。而養殖戶和飼料廠備貨基本消耗完畢,加之部分地區交通因防控疫情受阻,部分養殖場飼料匱乏。

          盡管國家連續發文強調油廠及飼料企業復工、運輸和保供給問題,大部分企業開工復產明顯加速,但各地受交通管制影響仍然較大,飼料原料和成品物流不暢仍然是復產的最大瓶頸。節后豆粕現貨成交回暖,成交量已經突破2個月高位,油廠豆粕庫存則將至32萬噸,僅為去年同期的一半,豆粕現貨供給偏緊支撐價格上漲。不過疫情影響國內肉類消費,節后生豬產能恢復也將推遲,粕類需求前景仍令市場擔憂。

          對于商品市場而言,疫情影響主要集中在需求側,無論是人群活動效率的降低亦或是勞動強度的下滑均對于處在需求側拉動的國民經濟均構成較大沖擊,其中工業品影響最為明顯,農產品剛需屬性則在一定程度上延緩了沖擊。具體到粕類方面,雖然消費活動的減慢一定程度上沖擊了市場對肉類蛋白的需求,但較之與此,政策和物流對養殖類市場的影響更加顯著。節假日期間,全國多數地區發文要求各類企業開工不得早于正月十五,各區域高鐵、高速等交通停運導致員工返工出現困難,屠宰企業開工明顯下滑,養殖戶出欄節奏被打亂,短期被動壓欄嚴重;而另一方面,南方地區嚴格限制農貿市場進行活禽交易更導致產區銷售不暢,現貨大幅跌價,毛雞毛鴨價格跌幅同環比整體超80%。在此影響下,蛋禽、肉禽等養殖相繼陷入虧損狀態,養殖戶補欄動力明顯削弱,此外,雞苗及飼料運輸不暢也導致當前補欄更顯障礙加劇。

          此次疫情對粕類影響主要在兩方面,其一,市場情緒集中交易疫情對需求的利空情緒,美豆方面率先體現,對榨利的提振以及成本塌陷的影響短期或成為市場關注焦點,國內雙粕補跌動力明顯。而對于需求的直接影響主要停留在禽料層面,受制于雞苗補欄影響,上半年禽料消費偏利空。其次,現貨方面,階段性物流受阻以及產業補庫動力將使得一季度豆粕去庫預期增強,短期基差有支撐動力,但中長期來看,需求端偏利空仍將制約其反彈空間。補跌帶動短期波動放大。

          國內方面,餐飲及服務業是此次疫情的重災區。肉禽類消費受到抑制,各地活禽市場盡數關閉,使家禽出欄量大幅下滑,壓欄情況嚴重。同時各地發布延遲復工通知,油廠及飼料生產企業也將延遲開工,新飼料供給推遲。此外,一些地方采取了限制交通的管制措施,致使飼料及原材料調運受到影響。節前受非洲豬瘟影響,部分養殖企業采取隨買隨用的飼料采購模式,導致現在出現“斷糧”現象。

          菜粕2005趨勢同豆粕,且略強于前者,現已突破日線布林中軌及60日重要壓力,進一步打開上行空間,多單思路不變。

          菜粕增倉的情況下展開強勢反彈行情,菜粕的走勢相對豆粕本身就要抗跌一些,期價發力突破日均線的壓力位之后報收大陽線。建議投資者繼續保持多頭思路,有低位多單的續持,沒有持倉的關注下60日線的支撐,日內布局多單。


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        (作者:佚名) 文章來源:美爾雅期貨

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