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        2019年中國豆粕市場年度總結及下年度展望報告

        http://www.run2golden.com/sbm/ 更新時間:2019-12-25 09:46:49 豆粕論壇 發表評論

          一、本年度豆粕市場概述

        2019年,全球大豆產量有所下降,但總體上依舊保持充足,國內豆粕現貨市場行情走勢平平,年度均價預期明顯低于去年同期,導致此結果的有兩大因素。首先,在去年由美國政府挑起的中美貿易摩擦,在今年大多時間內都釋放出了良好的緩和信號,因此去年高價位豆粕在今年明顯縮水;其次,非洲豬瘟導致國內生豬存欄量大幅度下降,豬價因此而持續暴漲至歷史最高價位,這是生豬供應嚴重短缺最好的說明,然而也正是因為如此,國內豆粕需求受到很大的影響,其價格走勢也深深受到了牽連。

        根據中國飼料行業信息網跟蹤的數據,2019年全年中國豆粕現貨年度均價預計在2850元/噸,同比下降345元/噸,降幅高達10.82%。1-4月份,因全球大豆豐產、中美談判持續釋放良好信號、非洲豬瘟壓力下生豬存欄持續下降,導致國內豆粕現貨行情持續下跌,從上年度12月份月度均價3029元/噸,持續將至本年度4月份月度均價2504元/噸,降幅接近500元/噸,降幅之大讓人難以預料;5-6月份因中美貿易關系然再度升級,國內豆粕供應受擔憂,行情也因而連續兩個月飆升,截至6月份月度均價升至2938元/噸,短短兩個月上漲高達400元之上,令人咋舌;7-9月三個月,雖然中美貿易談判消息反復,但因國內養殖業低迷,尤其是生豬存欄大幅度下降,豆粕需求受到很大限制,行情走勢被壓制在2800元/噸左右窄幅波動;10月份因中美談判取得良好進展,美豆成本飆升下,國內豆粕現貨也受到提振,月度均價突破3000元大關;但11月和12月因國內養殖業差、且中美達成第一階段協議,后期國內供應預期充足,豆粕行情連續下跌。

        2015-2019年中國豆粕月度均價走勢圖
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        數據來源:中國飼料行業信息網

         二、分時段回顧

        1、1-4月:全球大豆豐產、中美談判持續釋放良好信號、非洲豬瘟壓力下生豬存欄持續下降  豆粕行情持續下跌

        1月份,國內豆粕月度均價2822元/噸,環比下跌116元/噸,跌幅3.95%。中美貿易關系持續釋放良好信號、國內進口大豆不斷增加、非洲豬瘟致使生豬存欄下降、年前畜禽集中出欄等多種消息,導致國內大豆、豆粕供應過剩,終端用戶年前備貨態度消極,行情延續跌勢。

        2月份,國內豆粕月度均價2702元/噸,環比大幅下跌120元/噸,跌幅4.25%。外圍全球大豆豐產、中美迎來新一輪的貿易談判,且談判預期良好、國內在非洲豬瘟持續肆虐以及春節前集中畜禽出欄情況下,畜禽存欄均明顯下降,豆粕供大于求格局明顯等因素導致國內豆粕現貨市場跌跌不休,且屢屢打破市場心理價位。

        3月份,國內豆粕月度均價2536元/噸,環比大幅下跌166元/噸,跌幅6.14%。全球大豆豐產、中美即將迎來新一輪的貿易談判,市場預期良好以及國內養殖需求恢復緩慢等壓力對豆粕行情持續造成壓力,雖然因中加關系緊張,進口加拿大菜籽限制進入,在中旬期間給豆粕市場帶來一絲絲的間接利好,但最終因自身供應過剩、后期進口大豆預期恢復良好等等壓力,豆粕行情大多時間里都以下跌面世。

        4月份,國內豆粕月度均價2504元/噸,環比下跌32元/噸,跌幅1.26%。全球大豆豐產、美豆出口情況持續達不到預期,拖累美豆市場,但中美談判預期良好,未來美豆出口預期向好又對美豆市場形成利多提振。國內方面,因養殖需求依然不佳,且全球豐產壓力,豆粕現貨行情在上半月繼續走跌為主;下半月開始,遠期市場成交較好,對現貨形成提振,但鑒于全球大豆豐產及市場對非洲豬瘟疫情的擴散擔憂情緒不減,和對中美月底會晤達成和談情緒樂觀,國內豆粕市場同時又承受沉重壓力,下半月豆粕持續窄幅波動。

        2、5-6月份:中美貿易關系突然再度升級 美豆跌至10年來低位 國內豆粕現貨卻開始飆升

        5月份國內豆粕月度均價2694元/噸,環比暴漲194元/噸,漲幅7.59%。在經歷了此前無數次貿易談判后,中美貿易沖突非但得到緩解,相反在5月第二周開始再度升級,中美兩國相互再度提高商品關稅的征收,引發國內外大豆、豆粕期現貨市場的劇烈波動,美豆期貨價格在上半月因此跌至10年來低位,而國內豆粕現貨也一改此前持續弱勢態勢,迅速翻轉向上,直到5月底6月初依然強勢瘋狂漲勢未停。然而,國內終端市場的恐慌、連續的采購縱使油廠的現貨無庫存量,從而更進一步刺激到豆粕現貨的上漲,其漲勢瘋狂可以說確實出乎人們的預料,截止到5月底全國主流報價甚至已經站上了2900元以上,部分甚至沖向3000高位。而美豆方面,期價跌至10年低位后反彈,加之美豆種植低于預估,期貨價格從低位反彈向上。

        6月份國內豆粕月度均價2938元/噸,環比大漲244元/噸,漲幅9.07%。自5月中旬中美貿易沖突再次爆發,國內豆粕現貨持續暴漲后,進入6月份行情實際上并未繼續暴漲,但在5月底漲至高位后,6月份行情總體上維持在高位波動,月度均價因而環比大幅上漲。從6月份實際上情況來看,美國中西部不利天氣引發大豆種植擔憂以及中美兩國貿易沖突的支撐下,國內豆粕維持堅挺走勢;但豆粕現貨基本面并不好,加之價格上漲至高位后國內終端市場采購心態理性,月內不少時間里行情都出現過明顯的波動,直到月末中美兩國元首再次啟動貿易磋商,并且預示著談判良好的預期,國內豆粕現貨才出現了略顯明顯的回落。

        3、盡管中美貿易談判依然不順利  但國內因下游需求差 七月份自前兩個攀高后開始出現下滑 之后兩個月變化不大

        7月份國內豆粕月度均價2863元/噸,環比下跌75元/噸,跌幅2.56%。美盤大豆期貨價格繼續在天氣不穩定及中美貿易關系的影響下來回波動,而國內豆粕現貨則更多因為自身供應的壓力持續下滑,盡管工廠人為的降低開機率,但依然因內需不足、到港大豆量的龐大以及此前兩個月豆粕的高位等因素,持續將過高的豆粕價格水份擠掉。直到月末期間,因中美貿易關系再現沖突,豆粕行情才有稍稍抬頭之意。

        8月份國內豆粕月度均價2872元/噸,環比上漲9元/噸,漲幅0.32%。外圍方面,因中美貿易關系再度升級,中美相互加征關稅,美豆出口更加困難,令美豆期價承壓;但是產區因天氣不佳,之前播種推后,導致美豆產量受擔憂,又為期價形成支撐,截至到月末,11月合約收于868.5美分。國內方面,因中美貿易戰升級,市場擔憂后期供應情緒加重,且因人民幣貶值進口大豆成本不斷上升以及國內因豬病導致生豬供應短缺價格暴漲以至于連帶整體肉類價格全面上漲,刺激養殖積極性,飼料原料豆粕等需求都有好轉,從而帶動本月豆粕價格行情略漲。

        9月份國內豆粕月度均價2865元/噸,環比下跌7元/噸,跌幅6.83%。圍繞在本月的主要事件:美豆產區天氣依然是炒作的焦點,中美貿易關系的頻繁變化挑動著市場的神經;而國內市場因對中美貿易關系的擔憂以及國慶節前的終端市場備貨,對行情起著一定的支撐。不過,國內養殖市場情況堪憂、且中美10月份仍有談判,市場對豆粕的觀望心態又重現。

        4、美豆產量下降和中美貿易談判取得良好進展  美豆飆升 豆粕十月份大漲 之后再次下跌

        10月份國內豆粕月度均價3056元/噸,環比暴漲191元/噸,漲幅6.67%。美豆產區天氣不佳令產量預期下降、中美貿易磋商取得實質性進展兩大利好,刺激本月美豆期價持續上漲,截至到月末11月合約收盤在930美分左右。而國內方面,外盤期價的大幅上漲直接提振豆粕行情走高,同時因國慶假日前后工廠開工率下降以及工廠備貨、全年進口大豆明顯低于往年等因素,本月豆粕現貨行情更是一路上漲 。

        11月份國內豆粕月度均價3023元/噸,12月國內豆粕月度均價預計在2920元/噸,與10月相比連續兩個月下滑。11月份,中美貿易談判再生變,美豆期價持續下跌,國內豆粕現貨深受牽連。不過,因貿易談判擔憂及國內養殖業恢復,豆粕行情存在一定支撐。12月中旬期間,中美貿易達成初步協議,利多美豆期貨,但國內因供應預期增加以及國內樣需求差,豆粕現貨持續下跌。

        三、下年度市場展望

        盡管在2019年年底,中美已經達成第一階段貿易協議,但后期還要經歷多少談判,最終何時能達成協議,或者說最終根本沒達成協議,我們都還無從得知,但這對未來的豆粕市場走向至關重要。如果說,2020年中美真的能夠達成貿易協議,并且在相對較短的時間里最后落筆簽字,那么這對美豆來講無疑是利多,國內豆粕現貨在短期時間里因國內供應從預期充足,到最后的現實供應充足,行情走向將會是弱勢的;但從長遠來看,受美豆出口利好,成本不斷上漲等帶動下,豆粕行情跟隨美豆成本走高則是大趨勢。此外,2020年我們預計國內養殖業將會整體上出現明顯的好轉,這對豆粕行情的走勢也是起著推波助瀾的作用。不過,只要未最后簽字,都有不確定性,如果中美始終達不成協議,貿易關系持續僵持,或者最后再次談崩,那么國內豆粕供應受阻,豆粕行情則在2019年全年相對較低的基礎上出現再度持續走高的可能。到這里我們可以看出,也就說我們認為,2020年無論中美貿易最后談成什么樣子,豆粕上漲的概率較大,但具體上漲多少還有貿易最后的方向性,對市場影響之大,需要我們密切持續的關注。根據中國飼料行業信息網初步預計認為,2020年全年豆粕價格將呈現上年低,下半年高,全年價格預計在2900-3100元噸運行,年度均價預計在3050元左右,明顯高于2019年年度均價預計的2850元/噸價位。
         
         
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        (作者:魯 燕) 文章來源:中國飼料行業信息網
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