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        豆粕難以擺脫低位

        http://www.run2golden.com/sbm/ 更新時間:2019-12-30 10:13:48 豆粕論壇 發表評論

          美豆收割結束,南美大豆播種正常,國際豆類市場基本面利多消息匱乏,加上國內供應充足,且需求沒有起色,短期內連粕價格將延續低位振蕩走勢。
          豬肉價格有所下跌,中美貿易談判也進展順利,豆粕期價再次跌至前期低位,之后振蕩運行。
          國際市場利多難覓
          中美貿易談判順利,中外豆類市場將回歸齊漲共跌的歷史規律中。近期,國際豆類市場基本面利多消息貧乏,外盤大豆進一步上漲動力不足,難以引領連粕價格走高。
          目前,美豆收割完畢,雖然播種面積下降,產量有所減少,但期初庫存龐大,以至于2019/2020年度美豆期末庫存仍處于較高水平,美豆供應無虞。美國農業部12月的農產品月度供需報告顯示,今年,美豆產量為35.5億蒲式耳,低于去年的44.28億蒲式耳,2019/2020年度期末庫存為4.75億蒲式耳,低于上年度的9.13億蒲式耳,但仍處于近幾個年度的較高水平。
          此外,隨著降雨的增多,巴西和阿根廷大豆播種進度加快。巴西獨立咨詢機構AgRural公司稱,截至12月12日,巴西大豆播種進度達到96%,比一周前的播種進度高出3個百分點。AgRural預計,巴西大豆播種面積為3640萬公頃,產量可能達到1.207億噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周度報告顯示,截至12月18日的一周,阿根廷2019/2020年度大豆播種面積超過1240萬公頃,相當于計劃播種面積的70.2%,高于一周前的61.3%。巴西和阿根廷大豆播種面積均有增加,在天氣正常的情況下,南美大豆豐產概率較大。
          供應依然充足
          我國開始大量進口美豆,美豆源源不斷到港,沿海地區油廠大豆原料得到補充,之前因原料匱乏導致的停機問題解決,油廠開機率明顯回升,豆粕庫存小幅增加。
          據監測,截至12月20日,沿海主要地區油廠進口大豆總庫存為371.93萬噸,較前一周的332.86萬噸增加39.03萬噸,增幅為11.74%。當周,全國范圍內的油廠大豆壓榨量為185.65萬噸,較前一周的166.7萬噸增加18.95萬噸,增幅為11.36%。加工利潤良好,且原料充足,本周和下周壓榨量預計增加至190萬噸。按當前的開機速度計算,12月國內大豆壓榨總量預計為790萬噸,高于11月的實際壓榨量712萬噸,也高于去年同期的760萬噸。
          開機率提升,油廠豆粕庫存隨之攀升。據監測,截至12月20日,沿海主要地區油廠豆粕總庫存為43.58萬噸,較前一周的39.2萬噸增加4.38萬噸,增幅為11.17%。
          另外,中美貿易談判進展良好,中方采購美豆的步伐加快,美豆進口量預期增加。據調查,12月,國內各港口進口大豆預報到港144船934.9萬噸,明年1月預計在750萬噸,均處于歷史同期較高水平。
          需求仍未恢復
          10月,隨著豬肉價格的大幅走高,豆粕因良好的需求預期走出一波上漲行情。但事實上,從豬肉價格上漲到刺激養殖積極性提高,到生豬存欄量擴大,再到豆粕需求好轉是一個漫長的過程。目前的狀況是:生豬存欄仍然在低位徘徊,飼料消費不足,豆粕需求依舊,難以給豆粕價格帶來持續性提振。
          農業農村部的最新數據顯示,11月,生豬存欄量環比增加2%,同比減少39.79%;能繁母豬存欄量環比增加4%,同比減少34.72%。另外,春節前是豬肉消費高峰,生豬存在大規模出欄可能,大豬的集中出欄將導致飼料消費更加萎靡。
          由于下游需求不旺,加之市場預期中美貿易談判結果良好,我國會加大美豆進口力度,下游采購豆粕的積極性下滑,油廠豆粕成交量大幅減少。據監測,截至12月20日當周,國內油廠豆粕總成交量為55.27萬噸,較前一周的181.78萬噸銳減69.6%,也較去年同期的58.74萬噸下降5.92%。
          綜上所述,南美大豆播種正常,短期內天氣炒作行情難興。同時,國內豆粕以及其他雜粕供應相對充裕,需求未見明顯好轉。除此之外,豆油近期走勢偏強,和油脂價格具有蹺蹺板效應的豆粕價格承壓。在上述因素的影響下,豆粕期價短期將繼續低位徘徊,趨勢性做多機會還未到來。
         
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        (作者:趙克山) 文章來源:金期投資趙克山
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