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        國內豆粕價格短期仍有下跌空間

        http://www.run2golden.com/sbm/ 更新時間:2020-01-13 09:26:51 豆粕論壇 發表評論

          雙節節前中下游備貨以及年底部分油粕比套利平倉使得豆粕主力期價在12月30日低位反彈,之后一路下跌試探下方支撐力度,近期突破震蕩區間下沿繼續下跌。目前國內油廠榨利較好,大豆壓榨量持續回升,豆粕產出增加,飼用需求疲弱,在進口大豆預期寬松之下短期豆粕市場預計仍將延續弱勢格局。
          國內豆粕供應端預期寬松
          去年國內根據需要以及中美經貿磋商動態已經發放了大量美豆免稅配額,四季度大豆到港量增加,據最新消息,商務部發言人表示應美方邀請,中美將于本月13日-15日簽署第一階段經貿協議,雙方團隊正就協議簽署的具體安排密切溝通,短期大豆供應端寬松的預期加強。受到豆粕需求偏弱、部分油廠缺豆以及環保等因素影響,2019年國內油廠大豆累計壓榨量為8394.58萬噸,不及2018年的8860.18萬噸和2017年的8994.24萬噸,壓榨量下滑豆粕產出減少,而生豬存欄偏低使得豆粕飼用需求下降,2019年下半年豆粕庫存呈現去庫態勢。去年10月底以來豆粕價格弱勢下跌,但國內豆油價格表現偏強,使得整體上油廠榨利仍較可觀,加上大豆供應增加,油廠大豆壓榨量自國慶期間的低點之后一路震蕩上漲,截至2019年年底大豆周度壓榨量已經超過去年同期水平。當前油廠開機率上升,豆粕需求又沒有什么起色,2019年年底豆粕庫存開始止跌回升,施壓豆粕期價。
          飼用需求量短期仍將偏弱
          今年下半年豬肉價格持續上漲,養殖戶存補欄、壓欄情緒普遍,年底大豬、超大豬出欄增加,而補欄的多為小豬,小豬食量不及大豬,且據最新的生豬存欄數據顯示,生豬和能繁母豬月度環比增量有限,也就是說數量仍處于偏低的水平,能繁母豬存量仍然較低,加上生豬養殖周期,雖然國內各種鼓勵養豬的呼聲和利好措施出臺,預計短期生豬數量難以大幅增加,豆粕生豬飼用需求仍將延續偏弱的態勢。2019年國內共計投放了17萬噸豬肉,其中12月份投放14萬噸,今年1月截至9日,政府兩次累計投放了5萬噸儲備凍豬肉,起到了穩定豬肉價格和保障春節肉類供應的作用,春節后儲備肉投放措施不排除繼續的可能,將在一定程度上抑制豬肉價格,削弱豆粕的飼用需求預期。另外,非洲豬瘟雖被有效控制,但并未完全消除,豬瘟疫情新聞仍有被爆出,短期生豬養殖仍存在一定風險,也將不利生豬的復養進程。冬季疊加節前備貨,肉禽出欄增加,雞蛋價格持續偏弱,蛋雞養殖利潤下滑,預計淘汰雞出欄也將增加,而雞苗價格持續下滑,顯示養殖戶補欄意愿較差,在剛剛過去的一年由于生豬供應的減少,肉禽養殖有所增加,帶動禽料大幅增加, 2020年禽料需求或有所下降。
          美豆新季供應壓力預期緩解
          2019/20年度美豆預期減產,使得美豆供應壓力得到緩解,后續不排除繼續調低產量估計的可能,據USDA12月供需報告顯示,新季美豆產量預計為9661.5萬噸,低于上年度的1.2051億噸,而出口和壓榨將較上年度小幅增加,由此帶動年度庫銷比高位回落,截至1月1日,美陳豆庫存為9.13億蒲式耳,較去年同期高出108.41%,可見因之前連續攀高的大豆產量,美豆供應壓力仍需進一步釋放。出口方面,1月份南美豆即將開始上市,2月份收割將提速,3月份即大量上市,屆時將與美豆競爭出口份額,留給美豆的黃金出口期只剩半個多月。
          新季巴西大豆的產量可觀,據Agroconsult的最新估計,巴西2019/20年度大豆產量預計為1.243億噸,高于上一年度的1.19億噸,近期南美豆升貼水已經出現回落,人民幣持續升值,進口成本下降,預計南美新豆將與美豆共同競爭對于中國的出口份額。美豆出口量延續市場年度內震蕩下跌之勢,截至12月26日,2019/20年度美豆累計出口銷售2949.2萬噸,同比下降5%,2018/19市場年度美豆累計出口銷售4870.46萬噸,同比下降17.14%,美豆出口偏弱但隨著中美簽署第一階段經貿協議,后續美豆出口有望好于去年。美豆壓榨方面,據NOPA,2019年截至11月美豆累計壓榨量略低于去年同期,但處于歷年高位水平,因美豆壓榨利潤持續下滑,預計大豆壓榨量將受到影響。
          整體來看,因生豬飼用需求恢復需要時間,禽料需求預期下滑格局不改,國內豆粕需求短期難以恢復,中美經貿磋商進展良好,油廠壓榨利潤可觀,市場供應寬松的預期加強,但美豆供應壓力緩解將對豆粕產生一定支撐作用,但不足以扭轉豆粕疲態,短期豆粕價格預計仍將偏弱運行為主。
         
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        (作者:李婭敏) 文章來源:農產品期貨網
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