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        疫情當時,豆粕供需再評估

        http://www.run2golden.com/sbm/ 更新時間:2020-02-18 08:51:51 豆粕論壇 發表評論

          摘要: 受到“新型冠狀病毒肺炎”的影響,豆類需求面無疑難以獨善其身,尤其是禽類和水產飼料方面;而供應面巴西的產量增加也略有些小意外;盡管短期受封道封城和延遲開工導致了供應的暫時緊張,但中長期基本面較之此前稍傾悲觀;因此在國內生豬存欄未出現轉折性增長之前,粕類價格難有趨勢性上漲。
          一、世界總體供應預期略有增加
          據最新的美國農業部二月份的月度報告,2019/2020年度世界大豆預估3.394億噸,較一月份報告增加200萬噸,同時期末庫存也由一月份的9667萬噸增至本月的9886萬噸,僅美國國內大豆期末庫存由4.75億蒲減少至4.25億蒲,對此,USDA聲稱期末庫存的減少考慮了中美第一階段貿易協議達成后中國的采購目標;具體數據如下表1。
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          由上表中可看出,得益于大豆播種面積增加和單產提高,巴西2019/2020年度大豆產量的增長構成了世界大豆產量預期增加的主要部分;事實上世界大豆的供應主要也是看美國巴西和阿根廷三家,本年度三家中美國因不利天氣,種植面積下滑導致產量較上年下降,阿根廷則產量大致和上一年度變化不大,剩下的巴西則預期產量創紀錄,彌補了美國的下降。
          總的來看,19/20年度世界大豆產量及庫存較之18/19年度有所下降,但2月份的月度報告產量及庫存較之一月份預估又有所增加。另外,從各國的產量庫存分別結構上看,本年度美國的期末庫存較上年預期大幅下降,巴西的小幅上升,阿根廷小幅下降,這和中國貿易第一階段協議達成后中國采購美國農產品的承諾有關。此外,從市場競爭角度,如果中國保持美豆進口的加征關稅,那么巴西大豆無疑仍然是中國大豆進口的主力。
          二、國內需求受疫情影響分析
          需求方面,最近的最大變數是“新型冠狀病毒肺炎”。春節假期期間,中國武漢疫情呈現快速增長態勢,確診和疑似病例不斷增加,止完稿,確診病例59901例,疑似13435例,死亡1368例;疫情已對經濟運行及居民工作生活造成了極大影響。
          疫情對豆粕的影響主要表現在(1)、減少外出和延遲復工和開學對肉禽蛋及水產品需求的減少;(2)限制活禽交易導致養殖戶活禽積壓并價格的地區差異化、使養殖戶面臨虧損境地,影響后期補欄積極性;(3)疫情的持續令雞苗和飼料獸藥等運輸受阻,延遲補欄時間。歸納起來,疫情已對養殖業尤其是禽類造成了較大影響,若后期疫情持續,那么對養殖業的影響將會更大,從而對飼料豆粕的需求打擊也更大。
          三、短期供應受阻
          短期看,由于油廠復工的延遲,油廠壓榨開機率較低,豆粕庫存處于低位;加之年前終端普遍對豆粕的補庫量較少,備貨不足,且因封道之故,豆粕的運輸受阻,各地區價格差異加大,中下游擔心后期疫情繼續蔓延狀況下的現貨供應,出現一波集中采購;從而造成了短期豆粕供應緊張的局面。據天下糧倉數據,止2月7日當周,沿海油廠豆粕庫存32.31萬噸,較上周的35.6萬噸下降9.24%,同比去年的64.88萬噸大降50.2%;未執行合同305.83萬噸,較第5周的254.99萬噸增加19.94%,較去年同期的209.9萬噸增加45.7%;如下圖1和圖2所示。
          另外,沿海油廠的大豆庫存及壓榨數據也顯示了豆粕現貨的緊張狀態是短期的。同樣據天下糧倉,止2月7日當周(第6周),沿海油廠大豆庫存481.14萬噸,較上期的399.04萬噸增加20.57%,同比去年的547.41萬噸降低12.10%(同比的下降存在非洲豬瘟影響因素),第6周當周壓榨78.75萬噸,處于較低水平;預期第7周壓榨量恢復到150萬噸,第8周達175萬噸;如下圖3。
          四、操作建議
          綜上,近日來的豆粕供應緊張狀態是暫時的,中長期看,由于巴西大豆的增產,及中美貿易關系的逐步緩和,豆粕供應較之年前預期偏于寬松,在生豬存欄出現轉折性增長之前,價格難有大的趨勢性上漲。
         
         
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        (作者:陶朝暉) 文章來源:弘業期貨
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