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通脹來與不來,大豆都將上漲

http://www.run2golden.com/sbm/ 更新時間:2020-08-28 15:26:38 豆粕論壇 發表評論

    自2018年以來,中美貿易戰給農產品帶來沉重壓力,現在更有可能出現的情況是,在11月份美國總統大選之前,雙方不會就新協議達成一致意見。但是自大量的刺激政策注入市場以來,大宗商品價格的強勁上漲,正在向全市場蔓延。在部分商品和原材料價格停滯不前時,谷類期貨價格持續走高,玉米、小麥和大豆在過去兩周都上漲了6%-8%。更令人印象深刻的是,谷類期貨近期的價格走勢更像是受需求長期增長的帶動,而不是對美元走弱的滯后反應。舉例來說,在下面的日線圖中,大舉買入大豆期貨的舉動(綠色)似乎正在推高美國通貨膨脹保值債券(白色)的價格,而不是緊隨其后。兩者的60天滾動相關系數高達0.63,在過去5年中只有3次達到如此之高的水平。htq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

    自新冠疫情爆發以來,通脹預期:(1)先是可怕地坍塌,然后(2)當美聯儲突然推出3萬億美元的刺激計劃以及美國財政部也采取了類似的舉措時,通脹預期大幅回升。因為市場意識到負利率是資產再通脹的必要條件,通貨膨脹保值債券(TIPS)成為美國國債市場上表現最好的板塊。隨著5年期和10年期國債收益率暴跌,即使需求沒有回升,任何以美元計價的商品都被動走高,大宗商品價格開始暴漲。htq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

    然而,通脹上行并不是一夜之間出現的;它是價格上漲蔓延到不相關行業這一長期過程所產生的結果。如下圖所示,8月份美國核心消費者物價指數增長1.6%,7月份非核心消費者物價指數增長1.0%,因此,它們仍遠低于美聯儲2.0%-2.25%的通脹目標。大宗商品價格的上漲與CPI增速的變化率掛鉤,而不是絕對水平。正如他們所言,如果美聯儲愿意讓通脹過度上行,那么不斷演變的大宗商品牛市還將在多個季度延續,而且將發生多次巨大變動。但就目前而言,大豆和其他谷物在面臨諸多基本面不確定性的情況下,實現價格上漲。htq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

    8月12日,美國農業部發布了一份幾乎看跌的世界農業供需報告(WASDE),報告顯示,在今年秋收前的最后幾周,豐產的預期不會支持糧價上漲。美國大豆和玉米庫存走高,而美國小麥庫存稍低,但仍受到創歷史新高的全球庫存所帶來的影響。報告發布后的幾天里,谷物價格開始回升,這可能是市場見底的跡象。htq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

    有可能所有的負面消息都已經被市場消化,而美元貶值突然使美國谷物在全球市場上更具競爭力。與今年產量再創新高的巴西天價大豆相比,市場對美國大豆的偏好正在回升。如下圖所示,從去年9月份開始的當前銷售年度(橙色虛線所示)內,美國對華的大豆出口量略低于1200萬噸,這是自2013年以來第二高的數字。除非中國取消關稅豁免,否則美國大豆出口不太可能回落至2018-2019年幾乎為零的水平(灰色虛線所示)。htq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

    從技術圖形上看,谷類可能已經形成了重要的周期性底部,并且該底部區間在很長時間內難以再次出現。在下面的日線圖中,當價格收于年初形成的下跌楔形(紅色)之上時,大豆期貨步入上漲趨勢。在4月21日跌至808.25美分/蒲式耳之后,6月初美聯儲縮減資產負債表,大豆期貨合約在巨大成交量的推動下,上漲至903.75美分/蒲式耳。當成交量加權平均價格(黃色虛線所示)追趕上當前價格時,交易員趁機增加多頭頭寸。盡管風險資產受到大量美元投機空頭持倉的影響,短期調整是有必要的,但現如今谷類期貨肯定受到那些有滯脹思想的戰略家們的關注。(芝商所CMEGroup)htq中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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(作者:芝商所CMEGroup) 文章來源:芝商所CMEGroup
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